(以下内容从山西证券《煤炭行业周报:中报业绩即将正式披露,关注经营及业绩超预期个股》研报附件原文摘录)
动态数据跟踪
动力煤: 阶段性需求有所回落, 港口煤价回调。 本周, 安全事故影响减缓, 煤炭供应正常; 需求方面, 台风降雨天气影响范围较大, 全国各地气温下降, 居民用电回落, 电厂日耗走低, 南方八省电煤日耗降至 216.3 万吨,减少 18.2 万吨/天左右; 南方降雨增多, 水电出力继续转好, 火电压力减小;非电煤耗方面, 宏观经济利好政策出台, 但具体影响仍待发挥, 淡季影响下本周大宗商品成交一般, 非电煤炭需求增幅有限。 库存方面, 港口煤炭调入小于调出, 煤炭库存继续走低。 海外煤价本周波动上涨, 内外贸价格回正,进口煤利差低位波动。 综合影响下, 国内动力煤价格有所下调。 展望后期,稳经济政策措施进一步落地, 工业用电及非电用煤需求仍有增长空间, 同时,迎峰度夏延续, 生活用电需求有望维持高位。 另外, 安全生产形势趋紧或成为常态, 国内产地产量的增长空间有限, 叠加国际煤炭需求供需或偏紧, 进口煤增量预期仍存变数, 预计 8 月动力煤价格维持高位。 截至 8 月 4 日, 广州港山西优混 Q5500 库提价 920 元/吨, 周变化-1.08%; 8 月秦皇岛动力煤长协价 704 元/吨, 环比 7 月上涨 3 元/吨, 本周长协挂钩指数中 BSPI、 NCEI、CCTD 分别周变化-0.14%、 -1.07%和-0.14%。 广州港山西优混与印尼煤的库提价价差-3 元/吨, 内外贸价差继续低位波动。 8 月 4 日, 北方港合计煤炭库存 2322 万吨, 周变化-3.89%; 长江八港煤炭合计库存 653 万吨, 周变化-2.97%。 需求方面, 截至 8 月 4 日, 沿海八省电厂日耗 216.3 万吨, 周变化-18.2 万吨或-7.76%。
冶金煤: 强预期弱现实延续, 主焦煤以稳为主。 本周安监、 环保影响减弱, 焦煤煤矿供应有所恢复。 需求方面, 根据金十期货, 本周全国建材成交量日均 12.74 万吨, 比上周均值变化-14.32%, 淡季影响成材终端需求一般;唐山钢厂复产, 全国钢厂开工率有所恢复, 铁水产量维持高位震荡; 库存方面, 受供给影响, 港口库存继续下降, 钢厂开工走高带来去库。 综合影响下,本周炼焦煤价格以稳为主。 后期, 焦煤矿山安监形势严峻形式常态化, 国内冶金煤供应增加有限, 若稳经济政策逐步落地, 下游需求恢复增长; 且随着美国加息节奏放缓, 国际终端生产恢复或导致国际焦煤需求增长, 国内进口仍存变数, 冶金煤价格预计继续下跌空间不大。 截至 8 月 4 日, 山西吕梁主焦煤车板价 1880 元/吨, 周持平; 京唐港主焦煤库提价 2150 元/吨, 周持平;京唐港 1/3 焦煤库提价 1810 元/吨, 周持平; 阳泉喷吹煤 1075 元/吨, 周持平; 澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价 257.5 美元/吨, 周变化 4.04%。 京唐港主焦煤内贸与进口平均价差 92 元/吨, 周持平。 截至 8 月 4 日, 六港口炼焦煤库存 173.1 万吨, 周变化-6.84%; 国内独立焦化厂、 全国样本钢厂炼焦煤总库存环比上周分别变化 2.12%、 -1.97%; 全国样本钢厂喷吹煤库存周变化-2.93%。 样本独立焦化厂焦炉开工率 75%, 周变化+0.5 个百分点。
焦、 钢产业链: 钢厂开工率走高, 焦炭继续提涨。 本周, 钢厂开工恢复,带来焦炭需求增加, 同时, 焦化厂开工变化不大, 焦炭价格延续上涨, 整体走高; 后期, 随着经济恢复信心重启, 钢材需求增加导致焦炭需求恢复及山西关闭 4.3 以下焦炉等影响供给, 焦炭价格下跌空间预计也有限。 截至 8 月4 日, 一级冶金焦天津港平仓价 2340 元/吨, 周变化 9.35%; 港口平均焦、煤价差( 焦炭-炼焦煤) 739 元/吨, 周变化 16.65%, 焦化利润继续改善。 独立焦化厂、 样本钢厂焦炭总库存周变化分别 4.7%、 -1.84%; 四港口焦炭总库存 230 万吨, 周变化 9.79%; 全国样本钢厂高炉开工率 83.36%, 周变化+1.22 个百分点; 全国市场螺纹钢平均价格 3826 元/吨, 周变化-1.67%; 35城螺纹钢社会库存合计 597.58 万吨, 周变化 3.35%; 螺纹钢生产企业库存196.77 万吨, 周变化+1.94%。
煤炭运输: 沿海煤炭拉运一般, 煤炭运价回调。 水电出力增加, 下游库存仍较高, 叠加煤价涨势暂停, 下游补库意愿不强, 沿海煤炭拉运供需双弱,煤炭运价走跌。 截止 8 月 4 日, 中国沿海煤炭运价综合指数 474.12 点, 周变化-3.21%; 长江煤炭运输综合运价 683.96 点, 周变化-0.78%; 鄂尔多斯煤炭公路运输长途运输价格指数 0.23 元/吨公里, 周持平, 短途运输价格指数 0.84 元/吨公里, 周变化-1.18%; 环渤海四港货船比 15.6, 周变化-3.7%。
煤炭板块行情回顾
本周煤炭板块回调, 没有跑赢上证指数。 煤炭(中信)指数周变化-1.79%, 子板块中煤炭采选Ⅱ(中信)周变化-2.11%, 煤化工Ⅱ(中信)周变化+0.59%。 煤炭采选个股回调为主, 淮河能源、 永泰能源、 开滦股份、 新集能源、 安源煤业周涨幅为正; 煤化工个股涨跌不一, 宝泰隆、 辽宁能源、 金能科技周涨幅居前。
本周观点及投资建议
国内市场方面, 迎峰度夏保供延续, 安监环保影响减弱, 煤炭生产整体平稳增长; 需求方面, 台风带来较多地区降雨天气, 气温回落, 电厂日耗走低,沿海八省电煤日耗降低至 216.3 万吨; 同时, 随着降雨增加, 水电出力有所恢复, 火电压力减小; 非电煤耗方面, 政策利好落地, 具体措施仍待出台,夏季高温淡季影响下本周大宗商品成交一般, 非电煤炭消耗较弱。 库存方面,港口库存调入小于调出, 动力煤沿海港口库存走低; 但本周海外煤价恢复上涨, 进口煤价差维持低位; 综合影响下, 本周国内动力煤价格回调。 焦煤、焦炭方面, 供应平稳, 但夏季高温及降雨影响, 下游成材成交较差, 强预期与弱现实博弈, 本周焦煤价格止涨; 但焦炭由于唐山开工恢复, 且焦化厂开工低位等影响下, 价格延续上涨。 峰景矿硬焦煤价格上涨, 内外贸价差重回负值, 海外主焦煤价格优势较低。 投资建议方面, 本轮比较超预期的品种是焦炭, 前期市场对焦炭的预期较低, 一方面焦煤存在超跌补涨逻辑, 另一方面粗钢平控预期偏强。 但是 6 月 24 日, 山西加快关闭 4.3 米焦炉, 这块产能约占整个行业的 4-5%。 在下游生铁利润较好和焦煤连续提涨的背景下, 焦炭市场面临供应偏紧和成本推动等情况, 价格连续多轮上涨, 盈利能力也随之改善, 目前板块上涨幅度超出之前预期。 预计 8-9 月双焦走势较动力煤更为强劲, 关注 8 月中报超预期个股。 建议关注几类: 第一, 关注焦化板块相关个股, 如【 陕西黑猫】 、 【 金能科技】 、 【 美锦能源】 等。 第二, 具有焦炭产能的焦煤股也具备较高弹性, 【 开滦股份】 、 【 潞安环能】 、 【 平煤股份】、【 淮北矿业】 等弹性标的值得关注。 第三, 【 广汇能源】 马朗矿本周取得项目代码, 产能释放持续推进。 第四, 动力煤价格旺季仍有支撑, 建议关注【 中国神华】 、 【 山煤国际】 、 【 陕西煤业】 、 【 兖矿能源】 。
风险提示
供给释放超预期; 需求端改善不及预期; 欧盟煤炭缺口不及预期, 进口煤大量涌入国内市场; 价格强管控; 煤企转型失败等。
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